Investing.com — Fitch Ratings, Stellantis N.V.’nin görünümünü durağandan negatife revize etti. Bununla birlikte, ticari nedenlerle tüm notları geri çekmeden önce şirketin ’BBB’ uzun vadeli ihraççı temerrüt notunu ve öncelikli teminatsız araç notunu teyit etti.
Negatif görünüm, Stellantis’in toparlanma planına bağlı belirsizlikleri ve uygulama risklerini yansıtıyor. Ayrıca planın uygulanması için potansiyel nakit çıkışlarını da içeriyor. Fitch, geçen yılki 10 milyar Euro’luk nakit kaybının ardından serbest nakit akışı marjlarının 2025’te negatif kalmasını bekliyor. Bu durum, ajansın FAVÖK net kaldıraç duyarlılığı altındaki hareket alanını azalttı.
Stellantis, beklenenden daha zayıf ilk yarı finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, acil durum önlemlerinden beklenmeyen nakit çıkışları ve ABD ile Avrupa pazarlarındaki süregelen zayıflık yaşadı. Program iptal maliyetleri, platform değer düşüklükleri, CAFE ceza oranı mevzuatı etkileri ve yeniden yapılandırma giderleri kârlılıkta 3,3 milyar Euro’luk düşüşe neden oldu. Bu da 2025’in ilk yarısında net zarara yol açtı.
Derecelendirme kuruluşu, 2025’in ikinci yarısında kârlılıkta kademeli bir iyileşme öngörüyor. Ancak FAVÖK marjlarının yaklaşık yüzde 2 civarında zayıf kalması muhtemel. 2026’da yeni model lansmanları ve envanter normalleşmesinin ardından fiyatlandırma koşullarının iyileşmesiyle marjların yüzde 4’ün üzerine çıkması bekleniyor.
Yeni CEO Antonio Filosa liderliğinde Stellantis, 2026’nın başlarında pazar payı kayıpları, elektrikli dönüşüm, marka portföyü ve Avrupa coğrafi ayak izi gibi sorunları ele almayı planlıyor. Bu sorunların çözülmesi önemli peşin nakit çıkışları gerektirebilir. Bu da kaldıracı artırabilir.
Yönetim, 2025 için 1,5 milyar Euro’luk tarife etkisi öngörüyor. Bunun 300 milyon Euro’su ilk yarıda gerçekleşti. Stellantis, ABD satışlarının yaklaşık yüzde 40’ını ülke dışında üretiyor. Bu durum şirketi o pazardaki tarife belirsizliklerine karşı oldukça savunmasız bırakıyor.
Fitch, Stellantis’in iş profilini ’BBB’ kategorisinde sağlam bir şekilde konumlandırıyor. Şirket ölçeği sayesinde Volkswagen AG, General Motors Company, Hyundai ve Renault-Nissan ittifakı gibi küresel kitle pazarı rakiplerine yakın bir rakip konumunda.
Şirketin coğrafi çeşitlendirmesi, Çin’deki sınırlı varlığı nedeniyle Volkswagen ve Toyota’dan daha zayıf. Ancak GM ve Ford ile iyi karşılaştırılabilir düzeyde. Lüks satışları ve ürün teklifleri, BMW, Mercedes-Benz Group, Audi ve VW’nin Porsche’sine göre daha az avantajlı.
Fitch, Stellantis’in 3 milyar Euro’luk hisse geri alım programı ve operasyonel ve kısıtlı nakit için yapılan düzeltmelerden sonra 2025-2028 arasında 25-30 milyar Euro nakit ve nakit benzeri varlık tutmasını bekliyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
